热点事件曝光:诺德基金王恒楠:理性应对短期市场波动

  随着2020年3月以来新型冠状病毒肺炎疫情在全球的蔓延,以及石油价格的变动,全球股票市场出现了剧烈的波动,美国股票市场更是出现四次熔断,实为罕见。而A股投资者对疫情的预期已经表现得较强烈,受影响较小。A股跟随欧美市场连续下跌,有效释放了今年以来积聚的系统性风险。

  全球市场下跌主要源于两点事件性冲击以及一点长期担忧:

  首先是疫情的蔓延。虽然新冠肺炎疫情在国内的蔓延得到抑制,渐趋平静;但在全球多个国家疫情却在快速发展,引发了一系列的负面连锁反应。这一趋势引发了投资者对全球经济生活的极大担忧。从我国二月份的数据可以看到,在疫情高潮期采取的非常规控制手段对经济产生很大影响。

  第二是石油价格的大幅下跌。由于俄罗斯与以沙特阿拉伯为首的OPEC减产协议谈判的问题,沙特直接大幅提高石油产量,这导致石油价格随后大幅下跌,并继而诱发了本周初股市的下挫。在美国大力发展页岩油之后,石油市场的博弈日趋复杂,进入了“三国“时期一美俄沙都拥有巨大的产能,市场竞争日趋激烈。资本市场担心美国成本较高的页岩油生产商受到冲击而引发金融风险,产生了很高的避险情绪。

  除了上述两点,市场的担忧可能还存在更深层次的逻辑一美欧经济体陷入通缩型衰退!这可能是真正的风险(美股与黄金同时下跌可能在暗示着市场的此种担忧)。从近十年看,美国强劲的经济数据以及较为宽松的货币环境,都没能够把CPI推到3%的温和通胀位置,投资收益虽日趋高涨,消费需求却没有同步扩张,物价也难见起色;当经济形势再度走弱,一些偶发因素(比如疫情、油价暴跌等)加剧企业债务状况恶化,引发企业破产等连锁反应时,通缩也会随之发生;美联储已经宽松多年,很可能会陷入流动性陷阱,融易新媒体,在通缩面前无能为力。而美欧陷入通缩型通胀对全球经济的负面影响是不可忽视的。

  当前,疫情对中国经济冲击最大的一波已经过去;而石油价格下跌对于中国这样的进口国是利大于弊;最后,我国还处在通胀高位,跟美国处在经济周期不同阶段,应对外需冲击的能力较强。从长期股票投资角度讲,在市场恐慌的阶段是布局优质个股的良机,较看好代表新经济的投资方向。

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