最新热点爆料:嘉实基金胡宇飞:恐慌情绪引发短期流动性挤兑 疫情过后有望估值修复

  “神奇的2020,我们和股神一起见证历史。”日前,美股再度暴跌,触发本月第4次、史上第5次熔断,这也是道琼斯指数近3年来首次失守20000点。而道指从历史最高点29568点跌落至今只用了24个交易日,跌幅之快之狠也引发全球共震。

  在嘉实核心优势基金经理胡宇飞看来,外围市场急速巨幅下跌,尤其是美股十天内遭遇四次熔断,是恐慌情绪蔓延,造成了流动性挤兑。短期内在全球市场下调联动下,A股和港股的波动率在一定时间内会比较高,但当市场一旦充分反应,边际上有所改善,修复速度也会很快。现在算是黎明前的黑暗。

  不过面对短期出现的流动性挤兑风险,很多投资人担心今年还有没有机会?胡宇飞分析道,此前判断是疫情给中国经济按下了暂停键,现在问题是疫情给全球按了暂停键,全球的防控情况又没有中国做的好,所以这个事反过来又会影响中国。市场就是这样,你永远不知道前面是悬崖峭壁,还是一个康庄大道。好的公司是时间的朋友,经营绩效在不断提高,创造越来越多的收入和利润,所以它的价值不断增加,也就是公司的基本面,当然过程中会有波动,但整体趋势是往上的,而且相对来说是渐进的。情绪一般反映到股票价格上面,会围绕着基本面上下剧烈波动。胡宇飞认为这很像价格围绕价值钟摆的运动,终点是价值,实际上在终点停留时间非常短,要么很极端在左边,要么很极端在右边,不断的来回波动。

  “在右边大家都觉得非常乐观,前景都很好。实际上这时候价格可能是已经透支了基本面。但是现在很显然,就是在左边,因为现在很多交易的行为,大家已经不看价格,不关心这个公司是否便宜。”

  从情绪钟摆的角度,从过去的右边,很快摆到了左边,围绕这个基本面的摆动,过去可能是比基本面走的前一点,但是现在是一个过度的反应。从历史上看,疫情总归要过去,以往我们经历的每次危机,到最后都会走出来,而且一走出来之后再回头看,现在恐慌性的抛售,以这么便宜的价格去卖,其实都是不理性的。

  从理性角度看,现在属于超调的情况,市场都在观察美股波动率何时下降。一旦美股波动率下降,预计港股会率先企稳反弹,A股近期遭遇深度下调的偏价值类的好股票、好公司,也会迎来修复。

  在选股逻辑上,胡宇飞介绍,重点关注两种类型:一种是以比较合理偏低的价格买入好的资产,享受这个公司创造的价值。但这种又便宜又好的资产相对较为稀缺,融易新媒体,所以另外一种是“估值便宜+盈利边际改善标的”。在投资中,发挥嘉实沪港深投研团队互联互通的优势,在A股买A股好的东西,在港股买A股没有的好东西。在组合构建上,主要是以大消费、医药、科技、互联网等为主,长期来看这些领域都在中国经济主航道上。

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