今天发生的重大新闻: 熊猫乳品换中介重启IPO 不放弃新三板身份藏玄机

  暂别IPO排队大军一年后,熊猫乳品集团股份有限公司(下称“熊猫乳品”,832559.OC)重新以拟IPO企业身份回到大众视野。2020年2月28日,熊猫乳品向证监会报送了招股说明书。

  对于终止上市一事的原因,熊猫乳品董秘办曾回应第一财经记者称,撤回IPO系熊猫乳品综合考虑经营战略和资本战略后做出的决定。对于未来是否继续申报,熊猫乳品则表示,公司在调整之后会继续申报。

  招股书“大变样”

  熊猫乳品的IPO之路之所以让人印象深刻,是因为上一次在报送IPO材料不到两个月的时候却宣布终止IPO申请,而当时IPO过会率不断回暖。熊猫乳品当时突然撤回材料,令不少业内人士感到意外。一位业内人士曾和记者表示,“一般由中信建投保荐的企业都比较稳,但是熊猫乳品的撤回速度却快得惊人。”

  这一次,熊猫乳品的申报做了不少调整,不仅更换了上市目的地,还更换了保荐机构和会计师事务所。

  而目前熊猫乳品仍在新三板挂牌,事实上,有不少新三板企业在IPO途中撤回申请,麟龙股份和流金岁月皆为终止IPO申请后转向申请精选层的企业。而熊猫乳品目前的身份给其未来创造了更多的可能性。

  安信证券新三板首席分析师诸海滨在接受第一财经采访时表示,原先制度下,新三板企业申报IPO需要排队1-3年时间,排队期间对于融资、收购等经营决策相对受限,且上市后大股东需有3年锁定期。通过精选层转板制度,一是企业能够提前进行公开发行融资,在精选层进行经营和财务规范后,免去IPO排队期间内融资受限的问题,二是转板后限售期可抵减,或大大增强新三板精选层的吸引力,对于一些新经济公司和中等规模科技企业吸引力较大。

  熊猫乳品的主营业务为浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易。正如此前公司董秘办所述,熊猫乳品此次报送材料的确做出了不少调整。

  根据熊猫乳品2018年11月12日报送的IPO招股书,公司聘请的保荐机构为中信建投证券,会计师事务所为致同会计师事务所(特殊普通合伙)。当时,熊猫乳品拟在上海证券交易所(下称“上交所”)主板公开发行不超过3100万股,募集资金约6.21亿元,将用来投入乳制品生产项目和营销应用中心项目。

  而此次熊猫乳品将目的地由上交所改道为深圳证券交易所创业板,这一次的保荐机构为中信证券,会计师事务所为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。值得注意的是,熊猫乳品此次拟公开发行不超过3100万股,但是募集资金减少至5.5亿元,相比之前的6.21亿元少了7000万元。不过,两版招股书的募集资金用途内容一致,分别用于苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目、济阳二期年产2万吨浓缩乳制品项目以及营销和应用中心项目,最新报送的招股书将拟投入募集资金也调整到了5.5亿元

  难逃产品单一“魔咒”

  根据招股书,熊猫乳品为国内第二大炼乳品牌。而事实上,食品类拟上市企业大多面临产品单一的问题。熊猫乳品也存在这类情况,可能会成为其上市路上的“拦路虎”。

  2016年-2018年以及2019年1-9月四个会计时期,浓缩乳制品的销售收入占熊猫乳品主营业务收入的比重分别为67.89%、67.95%、75.15%以及69.52%。

  熊猫乳品也在其他领域做出过尝试,试图跳出产品单一性的壁垒。

  2002年熊猫乳品建立了分公司海南熊猫乳品有限公司(下称“海南熊猫”),主营椰汁饮料和甜奶酱的生产销售。2018年以来,又积极推出奶酪、稀奶油等新产品。

  在2018年报送的招股书中,海南熊猫的出资比例100%来自熊猫乳品,而目前最新的招股书中,熊猫乳品的出资比例占60变成%,海口鲜美瑞实业有限公司出资占比为40%,注册资本由200万变成500万,法定代表人也由林恩待变更为熊猫乳品实际控制人之一李作恭。

  不过,熊猫乳品的创新产品的销售收入相对于传统产品来说,仍然是九牛一毛。

  2018年奶酪和稀奶油的销售收入仅占浓缩乳制品销售的1.37%,2019年1-9月,奶酪和稀奶油的销售收入占比为6.32%,相比其他浓缩乳制品而言,规模较小。椰汁、脱脂奶等产品在报告期内的销售占比分别为4.13%、2.36%、1.22%以及1.55%,占比较小。

  有机会转战精选层

  熊猫乳品于2015年6月16日在新三板挂牌,至今已有近5年时间。

  2019年1月22日,熊猫乳品披露了《关于公司股票暂停转让的进展公告》称,根据其整体战略规划及业务发展需要,综合考虑行业环境及公司所处的发展阶段等内外部因素,考虑到下一步业务发展与资本市场的结合,为提高决策效率、节约成本,实现公司及股东利益的最大化,经慎重考虑,拟申请股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。熊猫乳品终止挂牌申请资料于2019年2月26日报送全国股转公司并已被受理。

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